An Application of Arbitrage Pricing Theory to Determine the Influence of Macroeconomic Factors on the Top Eight Thai Stocks
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
งานวิจัยฉบับนี้ช่วยในการสำรวจอิทธิพลของตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคต่อผลตอบแทนของหุ้นภายใต้ทฤษฎีการหาราคาเพื่อเก็งกำไรโดยใช้ข้อมูลจากประเทศไทย การศึกษามุ่งเน้นที่มูลค่าของหุ้น 8 อันดับแรกประกาศบนเว็บไซต์ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเมื่อวันที่ 16/5/2565 และใช้เทคนิคการถดถอยแบบพาแนล กับข้อมูลรายเดือนตั้งแต่วันที่ 6/2/2561 ถึง 1/11/2565 ผลการวิเคราะห์เชิงประจักษ์เผยให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยน และการเติบโตของผลผลิตโดยวัดจากดัชนีการผลิต แสดงผลกระทบเชิงลบต่อผลตอบแทนส่วนเกินของหุ้น ในทางตรงกันข้ามการส่งออกสุทธิแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลเชิงบวกต่อผลตอบแทนส่วนเกินของหุ้น ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยไม่ได้กำหนดผลตอบแทนส่วนเกินของหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นนักลงทุนและผู้จัดการทางการเงินจึงสามารถใช้ข้อมูลนี้เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุนของตน และรัฐบาลสามารถใช้เพื่อส่งเสริมเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารวิทยาการจัดการและการบัญชี มหาวิทยาลัยราชภัฏอุตรดิตถ์ เป็นลิขสิทธิ์ของมหาวิทยาลัยราชภัฎอุตรดิตถ์
บทความที่ลงตีพิมพ์ใน วารสารวิทยาการจัดการและการบัญชี มหาวิทยาลัยราชภัฎอุตรดิตถ์ ถือว่าเป็นความเห็นส่วนตัวของผู้เขียน คณะบรรณาธิการไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย ผู้เขียนต้องรับผิดชอบต่อบทความของตนเอง
References
Adjasi, C. K., Biekpe, N. B., & Osei, K. A. (2011). Stock prices and exchange rate dynamics in selected African countries: A bivariate analysis. African Journal of Economic and Management Studies.
Alam, M., & Uddin, G. (2009). Relationship between interest rate and stock price: Empirical evidence from developed and developing countries. International Journal of Business and Management, 4(3), 43–51.
Algarini, A. (2020). Impact of Gdp, Foreign Direct Investment, Inflation Rate, and Interst Rate on Stock Market Values in Saudi Arabia. Int. J. Soc. Sci. Econ. Res, 5(7), 1667–1678.
Antonakakis, N., Gupta, R., & Tiwari, A. K. (2017). Has the correlation of inflation and stock prices changed in the United States over the last two centuries? Research in International Business and Finance, 42, 1–8.
Apergis, N., & Eleftheriou, S. (2002). Interest rates, inflation, and stock prices: The case of the Athens Stock Exchange. Journal of Policy Modeling, 24(3), 231–236.
Assagaf, A., Murwaningsari, E., Gunawan, J., & Mayangsari, S. (2019). The effect of Macro Economic variables on stock return of companies that listed in stock exchange: Empirical evidence from Indonesia. International Journal of Business and Management, 14(8), 108–116.
Ayopo, B. A., Isola, L. A., & Olukayode, S. R. (2016). Stock market response to economic growth and interest rate volatility: Evidence from Nigeria. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(1), 354–360.
Basu, D., & Chawla, D. (2012). An empirical test of the arbitrage pricing theory—The case of Indian stock market. Global Business Review, 13(3), 421–432.
Demir, C. (2019). Macroeconomic determinants of stock market fluctuations: The case of BIST-100. Economies, 7(1), 8.
Fort, T. C., Haltiwanger, J., Jarmin, R. S., & Miranda, J. (2013). How firms respond to business cycles: The role of firm age and firm size. IMF Economic Review, 61(3), 520–559.
Hasanujzaman, M. (2016). The impact of export growth to stock market in a managed floating exchange rate regime: A VAR Analysis (MPRA Paper No. 77123; pp. 1–12). Munich Personal RePEc Archive.
Herwany, A., Febrian, E., Anwar, M., & Gunardi, A. (2021). The influence of the COVID-19 pandemic on stock market returns in Indonesia stock exchange. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(3), 39–47.
Ho, S.-Y., & Odhiambo, N. M. (2020). The macroeconomic drivers of stock market development: Evidence from Hong Kong. Journal of Financial Economic Policy, 12(2), 185–207.
Huberman, G., & Wang, Z. (2005). Arbitrage Pricing Theory (Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, no. 216; pp. 1–20).
Hussain, S., Quddus, A., Pham, P. T., Rafiq, M., & Pavelková, D. (2020). The moderating role of firm size and interest rate in capital structure of the firms: Selected sample from sugar sector of Pakistan. Investment Management and Financial Innovations.
Huy, D. T. N., Dat, P. M., & Anh, P. T. (2020). Building an Econometric Model of Selected Factors’impact on Stock Price: A Case Study. Journal of Security & Sustainability Issues, 9, 77–93.
Huy, D. T. N., Loan, B. T. T., & Pham, T. A. (2020). Impact of selected factors on stock price: A case study of Vietcombank in Vietnam. Entrepreneurship and Sustainability Issues, 7(4), 2715.
Iqbal, J., & Haider, A. (2005). Arbitrage pricing theory: Evidence from an emerging stock market.
Khan, M. A., & Sun, Y. (1997). The capital-asset-pricing model and arbitrage pricing theory: A unification. Proceedings of the National Academy of Sciences, 94(8), 4229–4232.
Kisman, Z., & Restiyanita, S. (2015). The Validity of Capital Asset Pricing Model (CAPM) and Arbitrage Pricing Theory (APT) in Predicting the Return of Stocks in Indonesia Stock Exchange. American Journal of Economics, Finance and Management, 1(3), 184–189.
Nguyen, T., Stalin, O., Diagne, A., Aukea, L., Rootzen, P. H., & Herbertsson, A. (2017). The Capital asset pricing model and the Arbitrage pricing theory. Gothenburg University, Financial Risk, MSA400.
Nordin, N., Nordin, S., & Ismail, R. (2020). The Impact of Commodity Prices, Interest Rate and Exchange Rate on Stock Market Performance: An Empirical Analysis From Malaysia. Malaysian Management Journal, 18, 39–52. https://doi.org/10.32890/mmj.18.2014.9015
Nurcahyono, N., Hanum, A. N., & Sukesti, F. (2021). The COVID-19 Outbreak and Stock Market Return: Evidence from Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi Dan Bisnis, 8(1), 47–58.
Quayes, S., & Jamal, A. (2008). Does inflation affect stock prices? Applied Economics Letters, 15(10), 767–769.
Sadorsky, P. (2003). The macroeconomic determinants of technology stock price volatility. Review of Financial Economics, 12(2), 191–205.
Šimáková, J., Stavárek, D., Pražák, T., & Ligocká, M. (2019). Macroeconomic factors and stock prices in the food and drink industry. British Food Journal.
Singh, T., Mehta, S., & Varsha, M. (2011). Macroeconomic factors and stock returns: Evidence from Taiwan. Journal of Economics and International Finance, 3(4), 217.
Stout, L. A. (1997). How efficient markets undervalue stocks: CAPM and ECMH under conditions of uncertainty and disagreement. Cardozo L. Rev., 19, 475.
Sya’bani, M. J. R., & Fathoni, M. A. (2022). The Impact of Macroeconomic and Fundamental Ratios Against Sharia Stock Returns at JII. European Journal of Islamic Finance, 9(2), 27–34.
Taylor, S. P.-S., & Poon, S. (1991). “Macroeconomic Factors and the UK Stock Market.” Journal of Business Finance and Accounting, 18(5), 619–636.
Toni, N., & Simorangkir, E. N. (2022). Analysis of the Effect of Exchange Rate, Interest Rate, Inflation, and GDP Growth on Property and Real Estate Stock Price Index Listed On IDX in 2011-2019. International Journal of Business, Economics and Law, 26(2), 33–39.
Tsen, W. H. (2010). Exports, domestic demand, and economic growth in China: Granger causality analysis. Review of Development Economics, 14(3), 625–639.